伊桑·库兹韦尔是贝塞默风险投资公司（Bessemer Venture Partners）的合伙人，贝塞默风险投资公司是著名的硅谷公司，领导了Intercom的B轮投资。Bessemer投资了Pinterest和LinkedIn等价值数十亿美元的公司，而Ethan本人则在Twitch、Twilio和Zirx投资。伊桑接受了我们的首席执行官伊奥汉的采访，他在内部通讯公司最近的融资活动中。讨论的范围从风投公司在投资中寻找什么，到动荡的公开市场对硅谷的影响。这是我们系列播客中的第二个，在《筹集资金》上进行了现场录制。如果你想看他们的聊天记录，这里有一份谈话记录，为便于阅读而编辑。解决现实世界问题的投资伊奥汉·麦卡贝：贝塞默在B系列舞台公司中寻找什么？伊桑·库兹韦尔：对于B系列投资，我们寻找那些发现产品适合市场的公司。我们需要看到你正在解决一个现实的需要，这个世界上存在的产品，我们认为它可以更大。这正是我们第一次见面时对讲机所在的地方，当时你需要发展业务。这意味着建立市场营销、销售和其他进入市场的手段，以便建立有利的基础设施，以便内部通信公司能够充分发挥其潜力。大型基础设施中的小公司伊欧甘：贝塞默已经104岁了。你在全球有7个办事处，还有115个IPO。你们和其他风投有何不同？伊森：我们的模式是，我们在投资阶段是不可知的，而且非常注重路线图。Bessemer有15个合伙人，所以我们倾向于建立自己的想法和论据，关于我们要投资的对象和对象。这些技术可以是新的医疗技术和药品，也可以是SaaS工具、开发平台或消费产品。在我们找到之前，我们总是试着去了解一下我们要找的东西。

我们也会花时间去了解是什么让某家公司与众不同，以及是什么让某类创始人与众不同。这种模式使我们能够扩大规模，但也能在更大的基础设施中维持小公司的一些要素。因为我们有多个合作伙伴专注于不同的领域，所以我们对我们的企业可能面临的挑战有着广泛的看法。我们还提供支持基础设施，我们认为这可能会使不同的公司受益，从人才和业务发展到其他更专业的支持形式。我们的投资团队有50人，还有10到15人支持我们的创始人。我们的团队带来了专业知识，因此我们可以在企业需要时为他们服务。我们也投资于公司的任何阶段。Twilio一开始是12.5万美元的种子投资。随后，我们又为他们领导了三轮投资。我们一直在努力发展我们的投资，并在任何阶段投资于最好的公司。我们觉得随着时间的推移，我们可以与创始人发展关系。有了对讲机，事情发生得很快。但在某些情况下，这种关系会持续多年。这其实没关系，因为我们投资不多。每个合伙人每年最多投资2到3次。一切都在游戏中伊欧甘：有很多伟大的公司在那里，你在和其他风投公司竞争最划算的交易。一些投资公司，如安德烈·霍洛维茨（Andreessen-Horowitz）只是比其他公司要好。显然有很多游戏要玩，他们玩得很好。你怎么做到的？你们怎么搞到的？伊森：我们雇佣最漂亮的人！好的，明白了。伊森：只是开玩笑。每个公司都有不同的风格。安德森·霍洛维茨的风格非常成功，让他们作为一个新进入者而受到关注。他们在提高人们对风险投资的认识以及重塑风投行业中一些需要改造的元素方面做了惊人的工作。我们的模式不同。它可以追溯到我们作为一家有着104年历史的公司，家族理财办公室。这个家族的族长是安德鲁·卡内基的合伙人亨利·菲普斯。没人知道亨利·菲普斯是谁。如果你说卡内基钢铁公司，你会想到安德鲁·卡内基和卡内基霍尔。没人知道亨利·菲普斯。这是我们公司的根基。我们不一定想被人知道。我们希望在幕后支持企业家。如果我们做得对，如果我们做得很好，他们会告诉他们的朋友，并告诉其他创始人我们值得合作。我们不认为它是喉舌行业。它关注我们关心的领域，与我们的路线图保持一致。这也是为了回馈企业家，让我们成为他们推荐的人。

IPO还是寻求收购？Eohan：IPO是任何科技公司的最终目标吗？伊桑：这不是最终目标。但这是一个步骤，使一些公司能够打开更大的机会。在其他情况下，并购或其他结果可能是正确答案。依欧甘：从投资者的角度来看，收购不干净吗？如果一家公司上市，它们在公开市场上的估值为15亿美元。或者一家公司可以花15亿美元退出。出口不只是更干净吗？伊桑：如果你想做一个清洁的资本家的话，那你的事业就不会太长了。我们的目标是帮助企业家实现他们的梦想和抱负，并在此过程中建立伟大、持久的公司。有时，它们会吸引很多人的兴趣，公司也会想收购它们。在其他情况下，公司只会耗尽空间。因为他们碰壁了，他们最好的归宿就是收购者。我不会说收购更干净，或者ipo更容易。它们都带来了一系列独特的挑战和机遇。我们不能说什么对某个公司是正确的。由我们来建议创始人做出这些决定。为什么我们现在没有看到科技公司的ipo？伊桑：市场总是会经历起伏和周期，某些元素会领先于其他元素。在某些情况下，私人市场领先于公共市场，这就是我们现在的情况。不过，这些事情都是周期性的，而且当前的周期总是有结束的。一些上市公司遭到了一些怀疑。具体来说，这些业务的基本价值是什么。这使得那些购买公募基金的人变得更加自律。但这会来来往往的。这不是结束，只是暂时的停顿。我们仍然处于一个相对健康的市场，而且还会有ipo。

当波动性达到资本峰值时伊欧甘：最近的市场波动是否影响了科技公司现在上市的可能性？伊森：我现在还没和一家公司打过交道。但我相信每个人都在与银行家们讨论上市的正确时机、中国的长期影响以及其他全球宏观问题。这些对话都是私下进行的，而且会持续很长一段时间，所以它们会产生什么样的影响还有待观察。伊欧汉：当中国股市最近感觉不太好的时候，每个人都在开玩笑说，周一上午在硅谷举行的合作伙伴会议将会很有趣。投资者对公开市场的看法有多接近？你们是不是说，"我们能等一天再打电话给这笔投资吗？"。一瞬间一定很恐怖吧？伊桑：我们已经有一段时间感觉到这个系统有些不合理。资本的大量涌入可能在这个时候达到了顶峰；它的速度是如此之快。我们认为这次洪水将是周期性的，不会以目前的趋势继续下去。我们已经讨论了一段时间了，什么样的投资和什么样的机会对我们来说是有意义的。在那场漫长的讨论中，中国发生的事情只是一个小小的数据点。作为一个多阶段的公司，我们所做的一个调整就是进行早期投资。然后，我们会对市场上所看到的短期风险产生更大的免疫力。所以，不，那些合作会议并不是硅谷发生的巨大变化。