科技投资者喜欢SaaS公司，2013年对该行业上市公司的估值来说是一个非凡的年份。随着今年以倍数创历史新高收官，关于科技泡沫的传言越来越多，尤其是在SaaS/云计算领域。今年上半年，SaaS价值出现了调整，但深入研究数据显示，SaaS公司的整体表现仍优于市场。由于Intercom是一家SaaS公司，我认为有必要更深入地了解当今的市场以及更广泛的软件行业，并指出成功的SaaS业务的一些共同特征，正如公开市场所定义的那样。公开市场上的技术投资者之所以被SaaS公司吸引，很大程度上是因为它们的经常性收入源源不断，但与传统软件公司相比，它们有着强劲的增长前景。在过去的十年里，SaaS的ipo激增，因为这种商业模式已经成为开发者和终端用户的常态。从更长期的角度来看，这些公司最近几个月的超常增长仍然引起了人们的注意。SaaS公司估值的修正软件股权集团（softwarequitygroup）收购了49家上市SaaS公司，并绘制了它们的企业价值/收入倍数，直到2004年。该榜单包括该行业的知名企业，如Workday、Salesforce、Netsuite、Veeva和Marketo。尽管该行业在今年上半年经历了一次调整，但在对另一次科技泡沫的担忧中，大数据分析学习，SaaS的估值仍较2008年的底部上涨了近250%，总体而言，该行业的交易市盈率略高于信贷危机前的倍数。这些上市SaaS公司中的大多数继续以中高两位数的速度增长其年收入，并仍在扩大各自市场的份额。Allen Cinzori在报告中提出了一个有趣的观点：从目前这些SaaS公司的倍数分布来看，几乎有一半的公司的倍数大于9.0倍。这表明，即使在SaaS领域，估值也偏向于较高的区间。当然，如果我们看一下SaaS+更广阔的软件领域，投资者愿意为SaaS公司支付一般溢价，因为他们中的许多公司在各自的垂直市场上处于领先地位，并且完全有能力从现有的本地软件提供商那里夺取市场份额，甚至取代他们。SaaS公司为什么会获得更高的估值当我们将云软件公司与更传统的内部部署软件提供商进行比较时，可以更准确地看到SaaS获得的估值溢价。公共SaaS公司在所有收入增长率水平上都获得了更高的估值。例如，怎么做淘客，看看下面的图表，年收入增长30-40%的本地软件公司的平均收入倍数为5.1倍，而收入增长率为30-40%的SaaS公司的收入倍数中值为9.2倍。

来源：软件股权集团投资者强烈关注增长SaaS的有趣之处在于，返利联盟，投资者更关心的是增长。通过对公共云公司的远期收入倍数与远期增长率的相关性分析，我们发现估值与收入增长之间的相关性非常高。快速增长的公司会获得丰厚的估值倍数。不过，投资者并不太关心盈利能力。没错，SaaS估值与利润率无关，我们可以从下面的相关性中看出。事实上，在某些情况下，公共市场倾向于惩罚利润率较高的SaaS公司，理由是这些公司以牺牲收入增长为代价来提高利润率。

何时上市有很多方法可以定义什么是成功的公司。一个方法（当然不是唯一的方法）是看公司是否准备好IPO。随着2013/2014年SaaS IPO市场的繁荣，我考察了我熟悉的六家上市公司，以了解SaaS公司在IPO前的共同特点。我发现：在IPO之前的几年里，收入通常会增长三倍对于大多数上市前的SaaS公司来说，销售和营销是支出的重要组成部分如果你看看2013年和2014年的所有软件IPO，你会发现它们也有某些相似的特点。你可以将其视为投资者为软件公司上市所期望的标准。2013年：14家软件公司IPO。首次公开募股时，大淘客网，LTM收入约为9500万美元收入同比增长45%营业利润率：（20%）–（50%）2014年：11次软件IPO。首次公开募股时LTM收入约为8000万美元收入同比增长约50%营业利润率（25%-15%）值得注意的是，与2013年相比，2014年首次公开募股的收入增长和营业利润率更高。这可能意味着，投资者现在对业绩的要求更高，对"成功"的标准也更高，因为今天的市场环境可能比去年更为严峻。IPO需要多长时间？来源：Altos Ventures一家公司在IPO准备就绪之前就可以取得巨大成功，但最终实现IPO通常需要多长时间？简言之，从创立SaaS公司到IPO几乎需要10年时间。最短的是4年（DealerTrak），最长的是14年（RingCentral）。总体而言，科技领域的公司IPO所需时间也大致相同。根据cbinsights的数据，在今年已经或计划进行IPO的所有公司中，有一半以上是在2007年之前成立的，还有相当多的公司甚至是在10年前成立的。SaaS公司无疑是科技行业的明星，尤其是近年来，其特点是估值溢价、收入和客户的快速增长以及市场份额的不断扩大。不管修正与否，增长更快的公司都会相应地获得更高的估值回报。但数据也显示，要建立一个稳固、可持续的企业，最终达到成为上市公司的标准，淘客基地，需要很多年的时间。